基金司理张明具有8年量化投资经验，其投资可归纳综合为数据驱动、系统决策、严酷风控。基金采用的多因子模子次要包罗四大类因子：1。 价值因子沉点关心市盈率（PE）、市净率（PB）等保守估值目标偏好估值处于汗青30%分位以下的个股权沉占比25%2。 质量因子聚焦净资产收益率（ROE）、毛利率等财政目标要求持续三年ROE不低于10%权沉占比30%3。 动量因子关心个股6-12个月的价钱动量连系阐发师预期调整前进履态调整权沉占比20%4。 情感因子监测换手率、融资余额等市场情感目标规避过度炒做个股权沉占比15%模子每月调整一次因子权沉，按照市场动态优化。例如，正在2023年震动市中，恰当提拔了质量因子和低波动因子的权沉，取得了显著结果。

　　近一年斩获22。1%收益的奥妙——其奇特的量化筛选+自动精选双引擎策略，正在节制回撤的同时精准捕获估值修复机缘。2025年11月20日我加入了鑫元基金金刘宇涛司理的调研，让我们一路揭开这只业绩超卓的基金的面纱，欢送。

　　焦点-卫星策略是机构投资者常用的资产设置装备摆设方式。具体而言，将70%的资金设置装备摆设于低波动、高流动性的焦点资产（如宽基指数基金、高档级债券等），做为组合的压舱石；其余30%设置装备摆设于卫星资产（如行业基金、成长股等），用于逃求超额收益。

　　事前风控：设置个股和行业权沉上限，单一行业不跨越20%事中：及时组合风险目标，每日计较正在险价值（VaR）过后评估：按期进行归因阐发，优化模子参数正在2022年市场下跌期间，基金通过及时降低股票仓位至45%，添加债券设置装备摆设，无效节制了回撤。公司设有特地的量化投资部，配备10名专业研究人员。投研团队平均从业年限6。5年，焦点人员均来自出名机构和高校。公司自从开辟的鑫元量化投资平台每日处置数据量跨越1TB，涵盖200多个因子目标。平台具有强大的回测能力，可对策略进行持续优化。

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　　对于分歧资金规模的投资者，采纳差同化设置装备摆设：通俗投资者：可关心采用该策略的夹杂型基金，设置装备摆设比例10-20%高净值客户：可通过专户形式定制策略参数机构投资者：可自建量化+自动团队，间接办理资产需要出格留意的是，该策略正在趋向性市场中可能表示平平，布局性行情中劣势较着。投资者应连结耐心，赐与策略脚够的感化时间，评估周期不少于3年。正在当今这个充满不确定性的市场中，量化+自动策略犹如一艘配备现代系统的聪慧航船。它既不会像纯量化策略那样机械，也不会像纯自动办理那样过度依赖小我判断。这种融合了科技聪慧取人类经验的投资体例，正成为应对复杂市场的优选方案。对于逃求稳健收益的投资者而言，这大概是正在风波中行稳致远的最佳选择。

　　需要强调的是，任何策略的成功都离不开两项焦点要素：严酷的规律和持久的视角。投资者应避免正在策略短期失效时盲目切换，汗青证明，一个完整的市场周期（5-7年） 是查验策略无效性的最低尺度。

　　最主要的大小盘市值、成长价值和动量反转三个方面进行市场和组合。看市场能否过热，看股票组合能否呈现了显著偏离。

　　正在当前市场波动加大、布局性行情凸起的下，该基金通过量化模子进行系统化投资，连结投资规律通过多因子分离风险，提高不变性顺应分歧市场，策略持续性较强。

　　诺贝尔经济学得从塔勒布提出的杠铃策略，存款等），10-15%投资于高风险高收益品种。这种策略的劣势正在于，既了本金平安，又能以小获取超额收益。

　　正在实践层面，该策略正在黑天鹅事务中表示优异。2020年疫情期间，采用杠铃策略的组合最大回撤不跨越-8%，而同期股票市场回撤跨越-30%。环节正在于高风险端的精细选择，优先考虑具有不合错误称报答特征的资产（如深度虚值期权、风险投资等）。

　　正在震动市中，资产相关性往往发生猛烈变化。量化+自动策略通过持续优化设置装备摆设比例来应对这种变化。量化模子每日计较4，320种资产组合的风险收益特征，自动办理人则连系宏不雅判断进行最终决策。2023年的操做案例颇具代表性：4月，量化模子检测到股债相关性由负转正，降低权益仓位；而自动办理人基于政策面阐发，决定将减仓幅度从模子的-15%调整为-8%。过后来看，这一调整使组合少错失3。2%的反弹收益，但无效节制了潜正在的下行风险。

　　汗青数据表白，严酷的再均衡策略每年可贡献1-2%的超额收益。更主要的是，它能无效节制组合波动。以2000-2020年为例，每年再均衡的组合年化波动率为10。2%，远低于不做再均衡的13。7%。现实操做中，可设置5%的触发阈值，当资产比例偏离方针跨越该阈值时启动再均衡。

　　震动市中最主要的是节制回撤。量化+自动策略建立了三道防地：起首是量化预警系统，及时3大类、18个风险目标；其次是自动调仓机制，基金司理可按照市场变化矫捷调整仓位；最初是应急处置法式，针对黑天鹅事务设立快速决策通道。实践表白，这种多条理风控系统结果显著。正在2023年市场波动率跨越30%的月份，采用该策略的基金最大回撤仅为-8。7%，远低于同业平均的-15。2%。更主要的是，其恢复期较着缩短，平均仅需5。3周即可收复失地。

　　5、风险必定是量化节制，由于量化有两大劣势，一个劣势是效率高，5000支股票我跑一跑就能大致选出合适要求的个股；第二个劣势就是风险节制。

　　1、A股多年实践中，低估值、低波动因子是持久无效的选股因子，正在量化多因子策略中往往拥有较高的比沉。

　　风险平价策略了保守的资产设置装备摆设体例，不再按资金比例而是按风险贡献度进行设置装备摆设。该策略认识到，股票的风险凡是是债券的3-5倍，因而需要降低股票权沉，添加债券及其他低相关性资产设置装备摆设。

　　该策略的劣势正在于风险办理的精细化。通过风险价值（VaR）、前提风险价值（CVaR）等东西，能够实现事前的风险节制。实践证明，采用风险预算策略的基金正在2008年、2015年、2020年等极端行情中，回撤节制均显著优于同业。

　　这一策略的精妙之处正在于动态均衡机制。以2022年市场为例，当股票市场下跌20%时，焦点资产的债券部门凡是可以或许实现5-8%的正收益，无效对冲组合风险。汗青回测显示，采用该策略的投资组合，其最大回撤可比纯权益组合降低40%，而持久年化收益仅2-3个百分点。

　　鑫元鑫趋向矫捷设置装备摆设夹杂C（004948）属于矫捷设置装备摆设型夹杂基金，股票资产占基金资产的比例为0-95%。该基金采用系统化量化模子取自动办理相连系的投资策略，通过多因子模子进行资产设置装备摆设和个股选择，实现持久稳健增值。基金业绩比力基准为沪深300指数收益率50% + 中证全债指数收益率50%，表现了其股债平衡设置装备摆设的特征。

　　正在投资实践中，若何均衡收益取回撤是每个投资者面对的课题。优良的投资策略该当像细心设想的防洪系统，既能正在风调雨顺时蓄水发电，又能正在暴雨倾盆时节制风险。以下是颠末市场验证的五大无效策略。

　　个股权沉分离，第一大沉仓股占比2。85%，前十大沉仓股合计占比21。86%，无效降低了个股风险。合适量化基金的特点。

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　　基金换手率280%，处于行业中等程度。通过量化模子实现规律易，避免情感化操做。2023年通过波段操做贡献超额收益3。2%。

　　例如，正在2023年上半年的震动市中，量化模子成功捕获到16次短期反弹机遇，平均持仓5。2个买卖日，累计贡献4。8%的超额收益。更主要的是，量化风控系统可以或许严酷施行止损规律，将单次丧失节制正在-2%以内。而自动办理的价值表现正在对特殊环境的矫捷应对。当2023年3月银行业风险事务迸发时，自动办理人及时调整了金融板块的，避免了量化模子可能呈现的误伤。这种人机协同的模式，使得组合正在连结规律性的同时不失矫捷性。

　　动态再均衡要求投资者按期（如每季度）调整组合至方针比例。这一策略的素质是高卖低买的规律化施行。当某类资产上涨导致设置装备摆设比例超标时从动减持，反之则加仓。

　　3。 设置装备摆设：持有期不少于3年，设置装备摆设比例节制正在10-20%。可采纳定投体例参取，滑润申购成本。

　　这种策略最具价值的特质是进化能力。每次市场波动城市成为策略优化的养料。例如，2022岁尾量化模子添加了投资者情感指数，2023年该目标成功预测了4次短期市场转机。自动办理人则通过复盘不竭优化决策流程，平均决策精确率从68%提拔至74%。

　　近3年夏普比率0。5，同类排名1096/3899，卡玛比率（年化收益/最大回撤）0。34，同类排名1152/3899。

　　3。 市场系统性风险股市全体下跌时，基金净值也会遭到影响，需做好资产设置装备摆设。结语鑫元鑫趋向矫捷设置装备摆设夹杂C通过其成熟的量化模子、严酷的风险节制和稳健的操做气概，为投资者供给了一个较好的股债设置装备摆设东西。正在当前市场下，其系统化的投资方式更具劣势。投资者以持久视角进行设置装备摆设，分享中国本钱市场成长的盈利。

　　风险预算是一种更高级的策略，它为每类资产分派明白的风险额度。起首确定组合所能承受的最大丧失（如-15%），然后将风险预算分派给各类资产。股票可能获得10%的风险预算，债券3%，商品2%。

　　正在充满不确定性的市场中，这些颠末时间的策略好像远航中的系统，虽不克不及预测每一次风波，但能确保投资者正在持久的航程中连结准确的标的目的。实正的投资聪慧，不正在于抓住每一次上涨，而正在于正在不成避免的下跌中好本金，从而正在持久复利中实现财富的稳健增加。

　　正在市场波动加剧、标的目的不明的震动中，量化+自动融合策略正展示出奇特劣势。这种策略好像配备了细密系统的近海航船，既具有卫星定位的全局视野，又不失船主应对风波的临机定夺。

　　基金近1、2年同类排名优良，近3年同类排名优良。此中近3年同类排名4172021，表示超卓。

　　风险提醒：本文为小我见地，投资，鑫元鑫趋向矫捷设置装备摆设夹杂C(004948)是偏股夹杂型基金，风险品级为r3，比力适合风险偏好较高的投资者。

　　震动市中屡次买卖容易推高成本。量化+自动策略通过算法买卖降低成本，平均施行价钱较基准优化0。12%。同时，自动办理人对大买卖机遇的把握，进一步降低了冲击成本。2023年，该策略的总买卖成本节制正在0。35%，显著低于自动型基金的0。62%。

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　　2022年正在市场全体下跌的中，基金通过及时调仓，仅下跌-8。7%，展示出较强的抗跌能力。

　　量化+自动策略成立了立体化的决策系统。以行业轮动为例，量化模子通过125个目标行业景气宇变化，而自动基金司理则通过实地调研验证数据线年二季度，这种双验证机制成功预判了TMT板块的调整风险，提前2周起头减仓，规避了-12%的下跌。正在个股选择上，量化初选连系自动深挖的模式结果显著。通过量化筛选举债率低于50%、ROE持续三年高于15%的企业，再经研究员实地调研，这种模式挖掘出的标的正在2023年平均收益达23。5%，远超沪深300的-7。3%。

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2025-11-29 15:36